La guerre de liquidité dans la DeFi 

‍

Depuis son avènement, la finance décentralisée (DeFi) est en constante évolution. Alors que l'intérêt pour la DeFi ne cesse de croître, une bataille sous-jacente fait rage : la guerre de liquidité. Dans cet article, nous explorerons la nature de cette guerre, ses acteurs clés et les conséquences potentielles pour l'avenir de la DeFi.

Qu’est-ce que la liquidité dans la DeFi ?

‍

La notion de liquidité est mieux définie dans la finance traditionnelle. Dans celle-ci, la liquidité d'une entreprise se mesure par sa capacité à honorer ses dettes à court terme, en utilisant les ressources disponibles à un moment précis. Ainsi, une entreprise capable de convertir rapidement ses actifs en liquidités a une plus grande facilité à s'acquitter de ses obligations envers ses fournisseurs, ses employés, les organismes sociaux et l'État.

‍

Pour évaluer le niveau de liquidité d'une entreprise, les analystes utilisent fréquemment différents ratios. Le plus simple est le ratio de liquidité générale, qui consiste à diviser le total de l'actif circulant (à moins d'un an) par les dettes à moins d'un an. Dans la finance décentralisée, le processus est quelque peu semblable. 

‍

Pour rappel, la DeFi permet aux utilisateurs de participer à des services financiers traditionnels de manière décentralisée. Il s’agit des prêts, du trading ou encore de la gestion de leurs avoirs, directement depuis leur portefeuille crypto, sans passer par des intermédiaires centralisés. Cela est rendu possible grâce à des protocoles intelligents basés sur la blockchain qui utilisent des smart contracts pour automatiser les processus financiers. 

Cependant, la DeFi ne se limite pas à la simple réplication de services financiers traditionnels. Elle vise également à innover et à créer de nouveaux produits et services financiers qui exploitent les avantages de la blockchain, notamment la transparence, la sécurité et l'accessibilité mondiale. Cela conduit à l’essor de nouveaux projets et protocoles.

Comprendre la guerre de liquidité sur les DEX

Dans la course acharnée pour attirer les fournisseurs de liquidités, les échanges décentralisés (DEX) tels que SushiSwap et Bancor rivalisent pour offrir des incitations de plus en plus alléchantes. 

‍

Uniswap, qui était en tête des protocoles DeFi selon l'indicateur DeFi Pulse, a vu sa "Total Value Locked" (TVL), un indicateur de liquidité tomber de plus de 50 % en 24 heures en octobre 2020. Mais alors, qui sont ces acteurs ayant attaqué sa liquidité ?

Les acteurs Clés de la Guerre de Liquidité

‍

De nouveaux protocoles DeFi émergent régulièrement. Ceux-ci offrent souvent des incitations attrayantes aux utilisateurs et aux fournisseurs de liquidités pour les attirer. Certains de ces protocoles sont des forks (clones) de projets existants, tandis que d'autres apportent de véritables innovations. Des projets tels que Compound, Aave et MakerDAO ont été parmi les premiers à lancer des protocoles DeFi. Ils ont de ce fait une longueur d'avance en termes d'adoption et de liquidité, mais doivent continuer à innover pour rester compétitifs.

‍

Nous pouvons citer également des agrégateurs DeFi, tels qu'Yearn Finance et Curve Finance. Ces agrégateurs cherchent à optimiser le rendement des utilisateurs en dirigeant leurs fonds vers les protocoles les plus rentables. Ils jouent un rôle crucial dans la guerre de liquidité en dirigeant les flux de capitaux vers les protocoles les plus compétitifs. De tous ces acteurs, les utilisateurs et les fournisseurs de Liquidités sont au cœur de cette bataille, ce sont les fameux “pools de liquidités”

Qu'est-ce qu'un pool de liquidités ?

‍

Un pool de liquidités est un smart contract qui contient une réserve de deux ou plusieurs types de jetons de cryptomonnaie au sein d'une plateforme d'échange décentralisé (DEX). 

‍

Quiconque détient des cryptomonnaies peut participer à ces pools.

‍

La procédure exacte pour participer à un pool de liquidités peut varier d'une plateforme à l'autre, mais le processus général implique généralement les étapes suivantes : accès à une DApps, connexion de son portefeuille et enfin, dépôt de deux types différents de jetons dans le pool de la plateforme pour former une paire de trading.

Fonctionnement des pools de liquidités

Les pools de liquidités permettent aux acheteurs et aux vendeurs de cryptomonnaies d'échanger des jetons sur un DEX sans avoir besoin d'un carnet d'ordres centralisé ou d'un teneur de marché traditionnel. Au lieu de cela, toutes les opérations de trading sont gérées par le smart contract qui régit le pool.

‍

Les algorithmes de teneur de marché automatisé (AMM) du contrat déterminent le prix de chaque jeton et ajustent ces prix en temps réel en fonction de l'offre et de la demande. Cette mécanique garantit que la quantité de chaque jeton dans un pool reste proportionnelle à celle des autres jetons du pool.

‍

Les investisseurs qui contribuent à un pool de liquidités reçoivent une part des frais de négociation prélevés par la plateforme, ou une autre forme d'incitation à l'investissement. La valeur de cette incitation dépend directement de la quantité de liquidité fournie par l'investisseur.

D’où viennent ces pools de liquidités ?

‍

Dans les premières phases du développement de la finance décentralisée (DeFi), les plateformes d'échange décentralisées utilisaient les carnets d'ordres traditionnels pour faire correspondre les ordres d'achat et de vente. Cependant, cette approche présentait plusieurs inconvénients, notamment la nécessité de ressources informatiques considérables pour réaliser ces correspondances, ainsi que la lenteur du processus. De plus, les frais de gas élevés rendaient difficile la participation des petits traders sur ces plateformes. De plus, les carnets d'ordres traditionnels étaient vulnérables au front-running, où les utilisateurs avec des connexions plus rapides pouvaient voir et exécuter des transactions avant les autres.

‍

En 2017, les fondateurs de Bancor Network ont introduit une solution novatrice en exécutant des transactions directement contre la liquidité d'un pool d'actifs alimenté par la participation de la communauté. Ce changement fondamental est largement reconnu comme étant à l'origine de la croissance rapide de l'écosystème DeFi.

L'importance des pools de liquidités

‍

Les pools de liquidités jouent un rôle essentiel dans divers aspects de l'univers blockchain, particulièrement les protocoles de prêt et emprunt, l'agriculture de rendement, les contrats d'assurance sur la blockchain et les protocoles de jeux.

‍

Contrairement à la finance traditionnelle (TradFi), où il est nécessaire de faire correspondre un acheteur avec un vendeur pour finaliser une transaction, les plateformes DeFi peuvent exécuter automatiquement une transaction en utilisant la liquidité présente dans le pool de la plateforme.

‍

Cette caractéristique est cruciale, car elle signifie que les plateformes DeFi n'ont pas besoin d'associer le prix attendu d'une transaction avec le prix effectif d'exécution. Si le prix effectif est supérieur au prix attendu, l'acheteur recevra moins de jetons que prévu, tandis que le vendeur en recevra davantage, ce que l'on appelle le "glissement". Pour compenser ces pertes potentielles, le pool facture des frais minimes pour chaque transaction, redistribuant ensuite ces frais aux fournisseurs de liquidité en fonction de leur participation au pool.

Qu'est-ce qu'un fournisseur de liquidités ?

‍

Un “fournisseur de liquidités”, communément abrégé en LP, représente un individu ou une entité qui participe au marché de la finance décentralisée (DeFi) en mettant à disposition des ordres d'achat et de vente afin d'accroître la liquidité d'une plateforme. 

Pour ce faire, ces acteurs déposent des actifs cryptos dans un pool que d'autres traders peuvent utiliser pour effectuer des échanges sur la plateforme.

‍

Les fournisseurs de liquidités exercent un rôle central dans le trading de cryptomonnaies au sein de la DeFi. Ils constituent la source du volume des transactions, assurant que les échanges puissent se dérouler conformément aux attentes des parties impliquées et aux prix auxquels elles souhaitent réaliser leurs transactions. Les LP peuvent être des teneurs de marché, des sociétés de trading à haute fréquence, des banques d'investissement, des institutions financières ou même des particuliers.

‍

En règle générale, les fournisseurs de liquidités détiennent une quantité significative d'actifs sur une bourse, ce qui leur permet de proposer des ordres d'achat et de vente instantanés pour satisfaire les demandes des traders.

Que fait un fournisseur de liquidités ?

‍

La principale mission d'un fournisseur de liquidités est de maintenir un marché sain en étant prêt à acheter ou à vendre des actifs à tout moment. Ils passent des ordres limités des deux côtés du marché, offrant ainsi une tarification continue et réduisant l'écart entre les ordres d'achat et de vente.

‍

Les fournisseurs de liquidité peuvent surveiller et gérer leurs jetons LP via leur portefeuille connecté. Ils peuvent suivre le solde de leurs jetons LP et leur valeur. De plus, ces jetons LP peuvent être transférés, échangés ou utilisés sur la plateforme ou d'autres plateformes compatibles, en fonction de leurs fonctionnalités et de leurs intégrations. Enfin, un fournisseur de liquidité a la possibilité de se retirer d'un pool en retirant les fonds déposés, mais cela peut entraîner une légère pénalité s'ils le font trop tôt.

L'importance des fournisseurs de liquidités

‍

Les fournisseurs de liquidité jouent un rôle crucial sur le marché de la cryptographie en améliorant son efficacité et en réduisant les coûts de transaction. Ils servent de passerelle entre les acheteurs et les vendeurs, créant ainsi un environnement liquide pour les traders. En fournissant activement de la liquidité, les LP contribuent à réduire le slippage, qui désigne la différence entre le prix attendu d'une transaction et le prix effectivement exécuté.

‍

De plus, les fournisseurs de liquidité renforcent la profondeur du marché, ce qui permet aux traders d'exécuter des ordres importants sans causer d'impact dramatique sur le prix des cryptomonnaies.

Les Conséquences de la Guerre de Liquidité

‍

La guerre de liquidité a des implications majeures pour l'écosystème DeFi. Elle encourage l'innovation et la compétition, ce qui profite aux utilisateurs en leur offrant des options plus nombreuses et potentiellement plus lucratives. Cependant, cela comporte également des risques. En matière de sécurité, les nouveaux projets DeFi peuvent être vulnérables aux failles de sécurité. Les utilisateurs doivent être prudents lorsqu'ils choisissent où placer leurs fonds.

Conclusion

‍

La guerre de liquidité dans la DeFi est une guerre constante. Elle stimule l'innovation, la concurrence et la croissance de cet écosystème, tout en présentant des défis en matière de sécurité et de réglementation. La DeFi est un domaine où les opportunités abondent, mais où la prudence est de mise. La guerre de liquidité est loin d'être terminée, et il sera intéressant de voir comment elle évoluera à l'avenir. Une chose est sûre : la DeFi continuera de façonner l'avenir de la finance.